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　　本报记者 叶勇

　　去年这个时候，二级市场的空前繁荣带动一级市场PE投资热火朝天，谁也不曾料想到股指今年会如此惨跌。如今，去年一大批蜂拥着把热乎乎的资金砸向PRE-IPO项目的PE终于尝到了自酿的苦酒。与高盛和上海联创在西部矿业(7.07,0.18,2.61%,吧)身上联合创造的一年百倍回报的“神话”重归平淡相比，大批去年以22元价格入股金风科技(16.70,-0.10,-0.60%,吧)、限售股解禁之前接近被套的PE则倍感苦涩，而更惨的是那些押宝在至今未能上市企业身上的基金……

　　“世界第一回报”大缩水

　　一年以前，人们无不艳羡高盛和上海联创创业投资有限公司入股西部矿业获得的账面上两百倍的回报，并惊叹高盛之高超财技，赠予其“世界第一回报”的美誉。

　　公开资料显示，2006年，高盛通过收购东风实业持有的3205万股股权(之后配股送股后增加到19230万股)，从而赶在上市的前夜跻身西部矿业的股东。一年以后，这笔9600万元的投资，在西部矿业上市之后，市值最高达140多亿。

　　西部矿业《招股说明书》披露，2006年7月20日公司股东之一的东风实业公司与Goldman Sachs Strategic Investment(Delaware)L.L.C(为高盛集团全资子公司)签订了《股权转让协议》，前者同意将其持有的西部矿业10%股份共计3205万股转让给Delawar，价格为每股3元。而东风公司正是在西部矿业2004年第一轮私募中以每股3元进入的。

　　而当同期其他股东每股转让价格高达10元以上的情况下，高盛却以明显低价捞到了“大便宜”。

　　另外，在2004年那轮私募中进入的上海联创及其关联公司Newmargin Minining .，Ltd，于西部矿业上市前合计持有其10%左右的股份，因此，也与高盛一样，当年在账面上获得了令人艳羡的巨额回报。

　　然而，未曾料到的是，至2008年7月15日两家PE限售股解禁时，西矿股价已由上市时最高的68.50元一路下跌至14.25元，缩水近八成，高盛和上海联创创下的账面上两百倍的回报“神话”也随之打了二折。假如高盛和上海联创一直持股至今，他们的回报还得再打对折。